2021年6月23日，科创板“新牛”诞生。

新股纳微科技（N纳微，.SH）发行价定为8.07元。上市首日，N纳微集合竞价较发行价一度上涨10.5倍。开盘后，N纳微报93元/股，较发行价上涨1152.42%。

截至收盘，N纳微报110.88元/股，涨幅达1273.98%，成交额27.01亿元，换手率80.25%，总市值达443.68亿元。

营收复合年均增长率超50%

上市前夕净利猛增5倍

招股书显示，纳微科技是一家专门从事高性能纳米微球材料研发、规模化生产、销售及应用服务，为生物医药、平板显示、分析检测及体外诊断等领域客户提供核心微球材料及相关技术解决方案的高新技术企业。

国海证券研报称，纳微科技目前纳米微球技术获得多项重大突破，能够为国内如火如荼发展的创新药产业直接赋能。2019年国内市占率约为9.5%，是目前国内第一家以纳米微球材料的研发生产和销售为主营业务的上市公司。公司业绩快速增长，2017-2020年公司营收复合年均增长率为53%，归母净利润复合年均增长率为81%，财务数据优异。而且，纳微科技在微球粒径均一性制备和大规模生产两方面突破“卡脖子”技术壁垒，突破进口桎梏，实现国产替代。

据招股书披露，纳微科技业绩的确颇为亮眼。

2018至2020年，公司营业收入分别为8240万、1.297亿、2.050亿元，平均增速超50%；净利润分别为1378万、2141万、7290万元，其中2020年同比增幅高达240%；归母净利润为1466万、2343万、7269万元，2020年同比增长210%。

2021年一季度，公司营业收入6654万元，同比增长161%；净利润2217万元，同比暴增576.91%；归母净利润2205万元，同比暴增497.85%。

与净利润一同暴增的，还有短债。

2020年，纳微科技总负债同比下滑21.3%，流动负债同比增长6.8%，其中短期借款同比增长101.5%；2021年一季度，总负债同比增长9.5%，流动负债同比增长5.59%，短期借款同比增长121.6%。

恒瑞、复星都是大客户

但竞争力有待提高

招股书显示，纳微科技的产品实现了关键材料安全供应与国产化，已与恒瑞医药（600276.SH）、丽珠医药（1513.HK）、复星医药（600196.SH）、倍特药业、浙江医药（600216.SH）等多家大型知名药企形成合作关系，助力企业降低生产成本。

中泰证券指出，纳微科技突破微球精准制备的技术难题，打破长期国外垄断的竞争格局，未来随下游生物制药市场的高景气度以及进口替代趋势，业绩有望持续高速增长。且公司具备规模化生产能力，已与恒瑞、丽珠、复星、华东医药等知名大药企形成合作关系，客户数量维持快速增长。

中泰证券认为，在客户黏性特征及公司自身优势加成之下，纳微科技将与越来越多的药企深度绑定，业务范围与市场份额有望不断扩大。?

但需要注意的是，纳微科技所处的色谱填料/层析介质行业长期以来一直被国际大型科技公司垄断。作为后来者，较之竞争对手少则数十亿元人民币、多则数十亿美元的业务收入，纳微科技的营业收入和净利润规模相对较小，抵御经营风险的能力相对较弱。

红星新闻记者 俞瑶 实习记者 陶玥阳

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