近日，物美科技有限公司（简称“物美科技”）正式向港交所提交IPO申请书，拟将老牌超市物美业务及麦德龙中国打包上市。招股书显示，下一步，物美科技将建设以生鲜为核心搭建数字化供应链，聚焦到家和企业用户。

如果此次物美科技赴港上市成功，物美集团旗下将有物美科技、新华百货、重庆百货3家上市公司。物美集团创始人张文中将担任物美科技董事长。他在招股书开篇信函中指出，中国流通产业已进入规模化时代，只有成规模的企业才能真正具备持久的创新能力。

当然，业内认为，物美与麦德龙中国打包上市，资产均以大卖场为主，而大卖场目前正面临战略转型升级的挑战。

“老牌+外资”超市组合上市

3月29日晚，物美科技正式向港交所递交IPO申请。此次物美集团将物美超市和麦德龙中国两大品牌打包上市，但并未包含旗下多点、百安居、百货商场、购物中心等业务。

麦德龙是欧洲在华的三大卖场巨头之一，形式为仓储式大卖场。与沃尔玛旗下“山姆店”的会员经营模式相同，但麦德龙主要针对酒店、餐饮、中小零售商和企业食堂等B端客户。2019年10月11日，物美宣布收购麦德龙中国80%股份，历时半年交割后，物美保留了麦德龙的独立管理团队。物美集团采取战略并购模式，通过收购外资卖场来弥补“老牌”的不足。

据物美科技招股书显示，截至2020年12月31日，物美在华北和华东地区一共拥有426家门店，包含物美、美廉美和浙江供销旗下的门店；而麦德龙中国则拥有97家门店。从财务数据来看，物美科技在2018年、2019年、2020年的营收分别为213.78亿元、227.47亿元、390.64亿元；年内利润分别为22.56亿元、39.39亿元、72.62亿元。其中，2020年营收和年内利润实现飞速增长，同比增长71.7%、84.37%。

图/物美科技招股书截图

招股书同时显示，截至2020年12月31日，物美科技未偿还的银行借款为87.06亿元，占同年总收入的60.12%，主要与收购麦德龙中国融资有关。

大卖场面临战略转型

据物美科技招股书显示，物美和麦德龙以差异化的商品和业态服务大众市场和中高端消费者以及企业客户。物美的生鲜标准化服务线上线下顾客，同时形成可开放延展的生鲜供应链。麦德龙以高标准食品安全著称，自有品牌和进口商品占销售额高达24%。

对于打包上市，业内也有声音认为其短板明显。北京财贸职业学院研究员、中国商业联合会专家委员会委员赖阳接受新京报记者采访时表示，“物美超市和麦德龙均以大卖场为主，但实际上大卖场早已进入战略转型升级的阶段。”

赖阳分析，目前社区生活已成为第三空间，以前超市外租区是“寄生”状态，依附超市而生，而如今的社区空间要求包含购物、饮食、文化和社会交往等功能，“不能像以前随便租给一些小商店、小柜台、个体户的运营模式，而需要进行新模式重构。大卖场更多是要做战略转型。”

4月1日，新京报记者探访时注意到，受疫情影响，北京有的物美大卖场的外租区有些萧条。在物美超市甘露园店，二层三层为超市区，一层为外租区，多数是售卖老年服装、鞋子、餐饮等业态的小店，但目前大部分处于关闭状态。

将打造数字化生鲜供应链

从招股书来看，“数字化”是物美科技的优势关键词。物美科技董事长、物美集团创始人张文中也在招股书开篇信函中提及了物美与生俱来的数字化基因。

据弗若斯特沙利文报告显示，截至2020年12月31日，物美拥有超过8090万名APP用户。2020年，物美APP用户的复购率约为63%，高于同年约40%的行业平均水平，获客成本远低于行业平均水平。从移动APP用户数来计，物美在中国生鲜快消实体零售企业中目前已排名第一。作为拥有27年历史的老牌超市，物美在数字化转型方面成为老牌商超零售企业的典型。

业内有观点认为，近年来，受电商冲击严重，沃尔玛、家乐福等大卖场频传关门信息，超市等零售业态颓势渐显，拥抱数字化成为商超挽救主业的“救命稻草”，像物美这样数字化转型成功的老牌商超或遇资本新机遇。

赖阳则认为，商超吸引资本的原因并不是数字化转型，因为数字化效果也是有限的。另一方面，与互联网公司相比，传统零售企业在迭代升级和消费者体验方面明显不足。“实际上资本看中的是生鲜领域，尤其拥有实体店、供应链等方面资源的企业，做一些生鲜领域的布局和转型非常吸引投资人的关注。”